Rizikos kapitalas, Tesla ir keletas nuostabių straipsnių.

Ilgai kaupiausi naujam blogo įrašui, kol šiandien galiausiai prisiruošiau kažką parašyti. Katalizatoriumi tapo Twitteryje pastebėtas straipsnis kurį parašė Tucker Max – Why I Stopped Angel Investing (And You Should Never Start).  Dar pačioje pradžioje Ilja Laursui supažindinus Lietuvą (ir mane) su Rizikos Kapitalo fondais apėmė kaistas jausmas, kuriame niekaip nemačiau kaip protingas žmogus gali steigti rizikos kapitalo fondą kaip investiciją. Rizikos kapitalą mintyse gretinau su pokerio daugiastaliais turnyrais (Multi-Table Turnaments; MTT). Visomis prasmėmis rizikos atrodė panašios, net veiksmas iš investuotojo perspektyvos labai panašus – milžiniška diversifikacija ir laukimas sėkmės. Be to didžiausias šio žaidimo laimėtojas turėjo būti tas kas stovi kitoje investuotojo barikadų pusėje – Idėjos autorius (arba pokerio atveju, platforma). Lietuvoje susidomėjimas rizikos kapitalu tęsiasi ir toliau, o tai neblogai iliustruoja Lietuvos rizikos ir privataus kapitalo asociacijos internetinis puslapis, kuriame privačiam kapitalui internetinio puslapio santrumpoje vietos neatsirado. Šis straipsnis taip mane sudomino, kad perskaičiau dar keletą istorijų apie AirBnB  kurios buvo pateiktos kaip nuorodos mano cituojamame straipsnyje.

Taip pat jau gana seniai peržiūrėjau ir norėjau pasidalinti naujo Tesla sukurto produkto pristatymu. Elon Musk kurią įtaisus tiems, kad negali nusipirkti Tesla Model S.

Kitas puikus NYU Stern profesoriaus video apie šiandienos IT milžinus, arba kodėl Apple ir Facebook galiausiai laimės karą? (Aš manau, kad galiausiai karą visgi laimės Amazon ir Facebook :))

Na ir pabaigai du tikrai dėmesio verti skaitiniai: Viskas apie penkiskart pabrangusias investicijas ir kodėl investuotojų nekenčiamos kompanijos geriau nei tos, kurios kenčia sunkius laikus?

Gero žiūrėjimo ir skaitymo.

Atnaujinimas

Kaip greitai viskas keičiasi.  Blogą pradėjau rašyti balandį, pildydamas skiltį apie save tikrai nemaniau, kad per 3 mėnesius taip greitai viskas apsivers. Tada rašiau, kad studijuoju fiziką ir investicijos yra mano hobis. Birželio mėnesį baigiau fizikos bakalaurą ir iš karto po to investicijos tapo darbu.

Šį blogą pradėjau rašyti su tikslu perteikti požiūrį apie Baltijos akcijų biržą ir investavimą per žmogaus, kuris gyvenime su investicijomis neturėjo labai daug bendro, akis. Nors mano darbas nėra tiesiogiai susijęs su NASDAQ OMX Baltic’e listinguojamomis akcijomis, bet meluočiau jei sakyčiau, kad iš labiau patyrusių kolegų negaunu žinių ir patirties, kurios keičia mano požiūrį į mūsų biržoje esančias akcijas, biržos bendrovių valdymą ir tiesiog investavimą. Todėl pradinis tikslas su kuriuo buvo pradėtas rašyti blogas kaip ir netenka prasmės.

Blogo apleisti nenoriu, todėl pabandysiu šiame įraše papasakoti ko nuo šiandien mano tinklaraštyje turėtų padaugėti ir ko pamažėti.

Knygos

Pridėjau naują skiltį – “KNYGOS“. Joje visų pirma sau pačiam priminsiu, o galbūt ir mano blogo skaitytojams bus įdomų ką aš skaitau. Taip pat iš Petro Kudaro tinklaraštyje pastebėjau naudingą dalyką. Po kiekvienos knygos yra parašyta perskaitymo data. Pasidarė įdomu pačiam, kiek knygų per mėnesį/metus perskaitau. Galbūt šitas nedidelis patobulinimas privers mane siekti geresnių rezultatų.

Sąrašą papildžiau knygomis kurias pastaruoju metu perskaičiau (turiu įtarimą, kad kažką dar praleidau tarp “Margin of Safety” ir Malcolmo Gladwello.). Dabartinės knygų perskaitymo datos nėra tikslios, bet ateityje perskaitęs knygą pasistengsiu iš kart atnaujinti sąrašą. Be to dažnai skaitau/klausau po keletą knygų vienu metu. Knygų sąrašą pildysiu tik perskaitęs knygą, todėl nenuostabu, kad bus etapų kai perskaitysiu tarkim vos vieną knygą per mėnesį , o per kitą mėnesį perskaitysiu 6 ar 8. Perskaitęs įdomesnę knygą (arba kai netingėsiu) tikiuosi padaryti blogo įrašą.

Investavimas. Apžvalgos

Sumažinsiu portfelio rezultatų apžvalgas. Tikriausiai rašysiu išsamesnes apžvalgas, bet tik kas ketvirtį arba mėnesio apžvalgas, įdomesniais mėnesiais. Pagrindinė priežastis – mažai veiksmo. Nenoriu pilstyti apie nieką ir pranešinėti triukšmą. Jei nėra naujienų, jei neturiu ką įdomaus pasakyti apžvalgos nerašysiu. Mažai veiksmo yra tiek dėl mano investavimo strategijos, tiek dėl rinkos. Vietoj mėnesio apžvalgos pasistengsiu dažniau apžvelgti kitų, tų kurių portfelyje neturiu, kompanijų įdomesnes biržos naujienas ar analizes.

Išorinis turinys

Tikiuosi dažniau padaryti įrašus pakomentuodamas turinį iš išorės, arba tiesiog surinkti įdomius straipsnius, kuriuos perskaičiau, į vieną vietą. Vėlgi priežastis panaši kaip ir apžvalgų atvejų, sunku dideliu dažnumu parašyti tikrai kokybišką savo turinį.

EDIT: Atnaujinta ,,Apie mane” skiltis.

Portfelio apžvalga: Gegužė

Jau bėga trečiasis mėnesis kai portfelio sudėtis nėra keičiama. Štai gegužės mėnesio rezultatai:

15birz

 

Pokyčiai portfelyje:

Didžiausias pokytis portfelyje yra gautos 93 nemokamos Šiaulių Banko akcijos. Taip pat pirmojo ketvirčio rezultatus paskelbė likusios dvi portfelio pozicijos, tai Olainfarm ir Silvano Fashion Group. Iš kainų pokyčio per laikotarpį galima suprasti kaip į rezultatus reagavo investuotojai. Kaip ir minėjau ankstesnėje apžvalgoje dividendų mokėjimas vyksta pagal planą. OLF dividendų nemokės, iš OEG ir SAB dividendus jau gavau, SFG paskelbė, kad VAS siūlys išmokėti kaip ir tikėjausi po 10 ct/akcijai, o VSS jau nusprendė mokėti  po 0,1176 Eur/akcijai. Tikėjausi 12ct, taigi viskas vyksta pagal planą. Labiausiai portfelį į viršų kėlė Olainfarm, per mėnesį akcijos kaina pakilo 8%, o nuo balandžio mėnesio ketvirtadaliu. Portfeli žemyn tempė Silvano Fashion Group paskelbusi nuviliančius ketvirčio rezultatus. Continue reading

K2 LT – Į biržą ateina krematoriumas

Šią savaitę NASDAQ OMX paskelbė po savo sparnu priimsianti naują lietuvišką įmonę – AB “K2 LT”. Po labai ilgos pertraukos biržoje padidės listinguojamų kompanijų, o ne sumažės, arba kaip sakė vienas Verslo Žinių komentatorius perfrazuodamas Mohamedo ir kalno posakį, – “Kadangi mūsų birža vis niekaip neprisiruošia eiti į krematoriumą, tai krematoriumas pats nutarė ateiti į biržą”. Naujų kompanijų biržoje tenka laukti labai ilgai, tai hype’as jaučiamas stiprus. Pažiūrėsiu kas čia siūloma investuotojams.

Tik pamatęs naujieną ir įmonės ataskaitas, kol dar neturiu jokių nuomonių ir šališkumų, pabandžiau “ant pirštų” pasidaryti kompanijos įvertinimą. Gavau kad viena įmonės akcija turėtų būti verta 19-24 Eurų. Dabar kai jau žinau, kad kaina rinkoje bus 23 Eurai, pabandysiu pažiūrėti į viską šiek tiek giliau.

Apie K2 LT:

k2lt

Įkurta 2008 metais, bendrovė AB „K2 LT” yra pirmoji ir vienintelė krematoriumo valdytoja Lietuvoje. Krematoriumas stovi geografiškai patogioje vietoje, Lietuvos viduryje – Kėdainių mieste. Dėl įvairių politinių barjerų ir ilgų biurokratinių procedūrų pirmasis kremavimas buvo atliktas tik 2011 metų pabaigoje. Nuo tada bendrovė sparčiai augo. Kremavimų skaičius 2014 metais siekė 2770. Palyginimui – 2013 m. buvo atlikta 2118 kremavimų (31% metinis augimas). Be to, kremavimų skaičius 2013 m. augo 49% lyginant su 2012 m. (1423). Įmonėje dirba 7 darbuotojai. Continue reading

Portfelio apžvalga: Balandis

Per balandžio mėnesį nebuvo atlikta nei vienas sandoris. Portfelio sudėtis liko tokia pati. Štai rezultatai:

04-30

 

Dividendai:

Kovo pabaiga ir visas balandis naujienų atžvilgiu yra patys aktyviausi mėnesiai. Investuotojus pasiekia audituotos metinės ataskaitos, po truputi pasirodo pirmojo ketvirčio kompanijų rezultatai ir turbūt svarbiausia – visuotinio akcininkų susirinkimo (VAS) sprendimai. Šie sprendimai, ypač Baltijos biržoje, investuotojams labai aktualūs – visi nori dividendų. Aš dividendų atžvilgiu esu gana skeptiškas, nors savo Investavimo filosofijoje ir minėjau, kad vienas iš reikalavimų prieš perkant akciją yra dividendų mokėjimas, jis man labiau simbolizuoja valdybos požiūrį į smulkiuosius investuotojus. Tokios kompanijos kaip Olainfarm ar OEG tikriausiai mane domintų net jei ir nemokėtų dividendų. Skeptiškas esu dėl dviejų priežasčių: 15% mokesčiai ir negalėjimas reinvestuoti dividendų. 15% mokesčių mano dydžio portfeliui nereikėtų mokėti, nes iš pardavimo ir pirkimo kainų skirtumų, bei papildomų komisinių ir saugojimo mokesčių nesusidarytų suma virš 3000 eurų. Reinvestuoti dividendų tiesiog neapsimoka, dėl to kad jie sudaro labai mažą sumą, kurią suvalgytų pirkimo komisinis. Taigi dividendus tenka kaupti keletą metų.

Į balandžio mėnesio apžvalgą jau yra įskaičiuoti Šiaulių Banko išmokėti visą investicijų pasaulį keičiantys dividendai – net 0.000725 Eur/akcijai. Iš viso už 1080 akcijų atskaičius mokesčius gavau 0.66 Eur (atsispindi Grynuosiuose piniguose). Kadangi iki balandžio 30 d. nepardaviau OEG taip pat gausiu dividendus – 0.10 Eur/akcijai. Kitos portfelį sudarančios kompanijos savo VAS’o sprendimų projektų dar nepateikė. Iš SFG tikiuosi apie 0.10 Eur/akcijai dividendų, iš VSS 0.12 Eur/akcijai, o OLF dividendų šiemet dar nemokės.

Rezultatai:

Nors gavau 0.66 Eur dividendų portfelyje sumažėjo grynųjų pinigų. Per balandį Euras dolerio atžvilgiu pakilo apie 4%, kadangi beveik pusė mano visų grynųjų pinigų yra doleriais, o portfelis denominuojamas eurais yra matomas neigiamas rezultatas. Akcijos nuo metų pradžios ir toliau dirba puikiai. Per balandį mano turimų akcijų vertė pakilo 4.11%, o bendra portfelio vertė padidėjo beveik 2%. Continue reading

Knygos apžvalga: “Margin of Safety” – Seth A. Klarman

Seth A. Klarman yra Baupost Group investicinės įmonės įkūrėjas ir prezidentas bei vertės investuotojas taikantis šioje knygoje aprašytą “Saugumo ribos” principą. Ši knyga išleista 1991 metais, už “Margin of Safety” orginalą gali tekti pakloti 3200 USD, dėvėtą knygą Amazon’e galima rasti už 1800 USD. Jei norėsite ją perskaityti labai nenusiminkite, po ilgesnių paieškų galima ją rasti pdf formatu internete. Knyga gana ilgai gulėjo mano skaitytinų knygų eilėje, kol galiausiai po A. Balaišio paskaitos nusprendžiau, kad reikia ją perskaityti be eilės.

51aw3ugtxFL._SL500_AA300_

“Margin of Safety” yra vertės investuotojo biblija. Tai turbūt panašaus žinių “svorio” knyga kaip ir legendinė Benjamin Graham knyga “Protingas Investuotojas“. Beje pati sąvoka čia aptariama iš praktinės pusės, nors ją pirmiau savo knygoje minėjo B. Graham. Knyga tikrai tinka pradedantiems investuotojams, kiekvienas sudėtingesnis terminas ar investicinis instrumentas yra paaiškinamas gana išsamiais pavyzdžiais. Patį saugumo ribos principą galima būtų apibrėžti taip:

“X kompanijos akcijos vertė yra 100 USD. Mes už ją galime mokėti 100 USD dėl to, kad mus tenkina rizika ir jos generuojami pinigų srautai, be to manome, kad jos pinigų srautai ateityje augs. Palankiai susiklosčius situacijai X kompanijos akciją galime nusipirkti už 80 USD. Gauname tuos pačius pinigų srautus, tą patį ateities augimą plius papildomai gauname mažesnę riziką ir didesnę grąžą. Šis skirtumas tarp tikrosios vertės ir akcijos kainos ir yra saugumo riba. Šiuo antru atveju ji būtų 20 USD.” Continue reading

GRAPES. Pirmas smulkus žingsnelis.

Mėgstu išklausyti pasiūlymų. Aktyvus įsitraukimas į sprendimą ir idėjos pateikimas įprastai pastato idėjos autorių į lyderio rolę. Investicijose idėjos dažniausiai ir lieka tik idėjomis. Kam gaišti laiką ieškant idėjos (idėjų virtinės) savo galvoje jei galima pasižiūrėti ką siūlo rinka. Niekada nemėgau Top-down akcijų atrinkimo metodo. Tikriausiai neturiu tam įgūdžių. Bet man atrodo, kad jau pats metodas yra šališkas ir suklastotas, o jei metodas nevykęs rezultatai negali būti geri. Atsirenkant akcijas “iš viršaus” niekada neieškoma vertės, niekada neieškoma ir dar nepastebėto augimo, šie dalykai slepiasi ten kur iš aukštai nepamatysi. Jei jau matosi “iš viršaus” tai augimo ir vertės vaisius kažkas jau seniai raško nuo žemės. Pirma išsirenkant geografinį regioną, žaliavą ar sektorių, o tik tada ieškant kokių investicijų jis gali pasiūlyti turi būti ne tik neklystantis makroekonominės situacijos žinovas, bet dar ir tikėtis, kad niekas aplink to nepamatė. Skaitau keleto žmonių blogus kurie investuoja būtent taip, greitis ir naujienos visada yra jų pusėje. Nukrito naftos kaina – portfelyje jau pilna naftos saugojimo kompanijų, tanklaivių ir oro linijų, kyla auksas – portfelyje jau pilna aukso kasyklų ir tt. Nestebina ir tai, kad šių investuotojų metinis pelningumas yra kartais didesnis nei rinkos grąža. Šio tipo investuotojų planą aš matau: nusipirkti vyraujantį “trendą” ekonomikoje ankščiau, nei tai pastebės instituciniai investuotojai, o paskui tiems patiems instituciniams viską brangiai parduoti. Kalbu apie institucinius, nes jie nepajėgūs taip greitai keisti investicinių sprendimų dėl įmonėje esančios biurokratinės mašinos, kaip tai gali padaryti individualūs investuotojai. Pelnas didelis, bet didelė ir rizika. Kaip absoliučios grąžos siekėją mane tai žavi, bet portfelio dydis ir globalių naujienų rinkimas yra ne man. Aš renkuosi pasivaikščiojimus pieva. Paprašau mažos kompanijos skolos arba didelio pelno, jei mane tenkina – važiuoju. Mano pasivaikščiojimai pieva – tai bottom-up akcijų “screeninimas”, ieškau naudodamas GRAPES arba Growth Rate Price Equilibrium System.

Continue reading

Paskaita apie investicijas. Tęsinys

Vakar teko garbė VU TVM pakalbėti apie investicijas (pastebėjimas apie citatas ant sienų. Lipant laiptais į antrą aukštą yra W.Buffett’o citata, tik autoriaus pavardė parašyta su klaida). Nors planavau kalbėti iki 90min. gavosi ilgiau ir dėl to turbūt pačią įdomiausią dalį paskubomis prabėgau. Skaidres kurias pristačiau, galite rasti čia. Pravesti paskaitą manęs prašė VU SIF ir tikėjosi galbūt ne visai to ką pasakojau. Nenorėjau kalbėti per „pardavimų“ prizmę ir skatinti investuoti. Bandžiau parodyti, kad investavimas yra begalę laiko atimantis užsiėmimas, kuris dažniausiai dar neduoda ir norimų rezultatų. Norint gauti rezultatus reikia suprasti save, būti nuosekliam ir mokytis iš klaidų. Tikriausiai didelė dalis klausytojų buvo atėjusi su mintimi:  „mane pamokys kaip „lengvai“ užsidirbti pinigų“. Bandžiau parodyti kaip yra iš tikrųjų. Nežinau ar man pasisekė tai padaryti.

Didžioji dalis paskaitos buvo pažintis su baziniais dalykais, kurioje manau užtrukau per ilgai. Po to papasakojau apie Baltijos biržą, apie tarpininkus ir perėjau prie akcijų. Dar spėjau išsamiau papasakoti apie techninę analizę, aktyvųjį vertės investavimą ir prieštaringąjį (contrarian) vertės investavimą. Šiame įraše aprašysiu plačiau tai, apie ką nespėjau papasakoti.

Taigi vertės investavimo rūšis pasyvi paieška.

Continue reading